DeFi流动性挖矿理财产品值不值得玩？

人不过是他自己所造的。

萨特的《存在与虚无》

什么是去中心化金融？

什么是 DeFi 流动性挖矿？

DeFi流动性挖矿理财产品有哪些？

在资本眼中，金钱不眠的区块链江湖以太坊挖矿投入资金吗，在梦想改造世界的科技人眼中，更像是一个岔路口的花园，从不缺乏可能性。 Defi（Decentralized-Finance，去中心化金融）项目，意在为Old Money建立的传统金融帝国开辟新天地，是目前最热门的新赛道。 如果说中心化金融是人类长期赖以生存的地球母亲，那么基于去中心化新逻辑的金融服务形态就像一座太空城。 “代码金融”听起来足够网络和性感，但如何连接真实复杂的资本和金融设施，充满了挑战和想象。 但这丝毫不影响参赛者的热情。 仅6-7月间，锁定资产金额就从11亿美元增加到33.5亿美元，增幅超过300%。 截至发稿，市场锁定资产规模达60.39亿美元。

据CoinGecko统计，截至8月10日，62个DeFi项目总市值已达112.52亿美元，较6月1日增长约3.6倍。从产品形态来看，2019年DeFi项目明显更集中于去中心化交易所，今年的去中心化金融创新模式如理财、资产管理、衍生品等都在尝试打开大门。

这场激战，也迎来了更多次元的玩家。 比如一些中心化交易所也相继推出了多款流动性挖矿理财产品，意在让普通用户以低门槛分享这场DeFi盛宴。

DeFi的初衷是建立一个不受任何中央机构支配的金融生态系统。 这些金融服务主要由一些开源的智能合约提供，整个服务的代码和账户都可以在区块链上公开审计。 区块链技术的核心——即建立互信社会——实际上是一套务实的成本逻辑。

在DeFi跨境支付场景下，用户可以通过加密货币直接将相应的价值转账给对方，节省中介的服务费用，提高转账速度； 在DeFi借贷的产品模型中，只要抵押物等细节设计合理，借贷关系可以点对点，不需要冗长复​​杂的流程。

例如，Curve专注于主流稳定币USDT、DAI、USDC、HUSD等之间的频繁互换，交易手续费仅为0.04%。 相比之下，中心化交易所 CoinbaseDAI/USDC 的交易手续费是 Curve 的 12.5 倍。

由许多不同的 DeFi 项目组成的去中心化金融领域最有趣的地方在于其灵活的组合。 DeFi的基础组件（即一些基础项目）包括稳定币、智能合约、金融协议、去中心化应用（DAPP）等。

这类似于为联盟链提供通用框架的超级账本。 这个由 Linux 基金会牵头的开源项目提供即时可插拔模块以太坊挖矿投入资金吗，包括共识、通信，甚至为用户考虑数据备份和服务器稳定性等问题。 想要开发联盟链的只需要设计类似于智能合约的贴近细分行业生态的DeFi基础设施项目，未来也可以成为让用户自由开发金融产品的“乐高积木”。 目前，DeFi项目都是基于以太坊平台发行的。

DeFi领域的流动性挖矿是指参与者使用DeFi产品按需存入或借出指定代币资产，为该产品的资金池提供流动性，从而获得收益。 收益通常是项目的原生代币。 其实这里所说的“挖矿”与比特币的PoW机制无关，只是沿用了传统的去中心化代币分发的说法。 今年6月15日，去中心化借贷平台Compound率先推出其治理代币COMP的流动性挖矿。 对于这个DeFi项目，它首先注入了惊人的流动性。 短短 20 天，Compound 存款总额超过 13.9 亿美元，增长 10 倍，贷款总额超过 7.7 亿美元，增长 30 倍。 截至8月10日，该项目的流动性在2个月内增长了50多倍。

参与流动性挖矿的用户在这款新游戏中获得双重收益：一是通过质押自己的代币资产（即向资金池存入资金）获得年化收益，或者支付相应的利息从资金池中借出资金，二是赚取一定数量的系统分配的COMP。 与此同时，COMP价格在市场情绪发酵，上线一度暴涨450%。 Balancer是继Compound之后第二个推出流动性挖矿的项目。 一经推出，其流动性从6月5日的不足2000万美元增加到7月5日的1.4亿美元，一个月内增长了约7倍。 截至发稿，Balancer 仍然是最具流动性的 DEX（去中心化交易所）项目。 参与挖矿的用户手中的收益代币BAL上线时涨幅约200%。 这种收入神话似乎不断被复制。 近期，通过挖矿获得YFI的用户7小时内获利28倍，极具吸引力。 当然，DeFi流动性挖矿的收益率通常下降得非常快，大约7-14天就会下降到个位数或两位数的水平。 但缩减后的回报率仍明显高于传统投资回报率。 45区注意到，目前Curve上的sBTC池收益率为17.44%，SNX收益率为17.37%； Curve上的sUSD池收益率高达49.12%； 曲线上的 Y 池的收益率为 6.22%。

很多人关心：既然收益可期，散户该如何参与？ 不太好的消息是，虽然主要提供流动性挖矿的 DeFi 协议有 Balancer、Compound、Curve、Yearn、Synthetix、Uniswap 等，但是 BAL、COMP、CRV、FYI、SNX 都可以通过这些协议进行挖矿。听起来市场上有很多选择，但直接操作对散户投资者的实用性并不高。

这是因为以太坊上的gas费太高，加上钱包管理等技术门槛，小额资金挖矿几乎不可能获得好的收益。 此前有业内人士分析，从这个角度来看，DeFi流动性挖矿不能算作普惠金融或真正意义上的开放金融，因为它具有相对较高的资金和技术门槛。

“如果直接去Curve平台参与流动性挖矿，首先需要转账质押USDT，但目前以太坊的转账手续费非常高，现在以太坊的平均交易手续费已经达到7.4美元，这是一个月前的10倍，用户可能已经在无形中造成了损失。” 交易所BigONE相关负责人向45区解释，根据Etherscan数据，去中心化交易所Uniswap成为最大的gas消耗合约，24小时内在其上交易花费的gas费占比高达17.33%。

但是，区块链市场永远不会缺少新的玩法。 一些交易所推出了一系列DeFi流动性挖矿理财产品，BigONE就是其中之一。

交易所推出的流动性挖矿理财产品首先解决了“高门槛”的痛点。 据45区了解，以BigONE推出的DeFi稳定币互换项目Curve的理财产品为例，用户将USDT存入资金池后，只需支付1%的手续费即可获得所有收益，包括 USDT、Curve 治理代币 CRV，以及 SNX 当前价值约 34 元。 值得一提的是，SNX 是另一个 DeFi 项目 Synthetix 的治理代币。 通过DeFi的组合跨链协议设计，其他项目的代币也可以通过挖矿获得。

BigONE 第二期 Curve 流动性挖矿环节进展

对于这次入局DeFi这个大热点，BigONE坦言不赚钱。 “对于用户来说，取消了高昂的gas费，我们把大部分收益都给了用户，只根据不同的gas费和收益收取服务费，实际上交易所不涉及这方面，没有利润。”

一位参与Curve流动性挖矿的投资者告诉45区，他参与当天投入成本4000美元，每天挖矿20小时赚取1000美元，每日收益率高达25 %。

据悉，近期，BigONE陆续推出AMPL流动性挖矿理财产品。 以AMPL为例，根据Uniswap的挖矿机制，BigONE平台将按照AMPL总量1:1的比例提供ETH，为用户分配资金进行挖矿。 预计年化收益率1% - 135%，最低投资额为100 AMPL，个人投资限额为2000 AMPL。

无论是在DeFi平台上自己挖矿还是通过交易所挖矿，产品安全在业界都被认为是达摩克利斯之剑。 4 月 18 日和 19 日，连续两天发生两次针对 DeFi 智能合约的攻击事件，共计被盗 2546 万美元。 Uniswap最先遭到攻击，但由于被盗金额21.7万美元并不算高，因此并未引起投资者的注意。 在 24 小时内，Lendf.Me 也遭到黑客使用类似方法的攻击。 被盗金额高达2524万美元，资金池仅剩6美元资产。 虽然最后黑客将“赃款”传奇归还，却引发了DeFi领域的深刻反思。

币乎创始人、以太坊白皮书译者咕噜不幸踩雷。 据他自己说，参加之前已经观察了半年的产品安全性，但事实证明，半年的观察期还不够，必须特别注意合约的安全性。 但由于合约风险会由交易所和用户共同承担，所以能够上线交易所的DeFi产品，相当于经过了一层层的筛选和审核。 在一定程度上，更有可能避免恶意挪用资金的“空中项目”。

即使在处理合约漏洞时，交易所的响应速度也是可圈可点。 8月12日凌晨3点，DeFi项目YAM启动流动性挖矿，仅24小时吸纳资金总额就超过5亿美元。 代币YAM一天之内从1美元涨到160美元，最高涨幅160。当天下午4点，YAM也在BigONE上线了理财产品。 然而，这个红极一时的明星DeFi却在次日宣告失败。 这是因为官方自己发现了合约协议的漏洞，导致YAM价格暴跌98%。 BigONE 采取了及时、快速的退出措施，没有给用户造成损失。

“目前 DeFi 的机会很多，但老用户不一定能快速反应。我们的目标是‘BigONE 让 DeFi 更简单’，这意味着不仅要帮助用户进行复杂的链上操作，还要帮助他们拯救矿工手续费甚至分配资金，让大家享受到这一波DeFi的红利。” BigONE CEO 老田对 45 区说。“另外，最重要的一点是 DeFi 领域的快节奏带来了更多的陷阱和骗局，我们可以帮助散户分析 DeFi 项目的基本面，帮助用户控制风险，以及精选优质项目。在 BigONE 的 DeFi 专页上，只列出我们认为靠谱的项目。”