Cboe 比特币期货第一交易员持仓报告：大基金主要做空

Cboe 比特币期货第一交易员持仓报告：大基金主要做空

新浪财经01/04/17:38

线索线索 |理性投资

美国商品期货委员会 (CFTC) 网站于上周五（12 月 29 日）公布截至周二（12 月 12 日） Cboe 比特币期货合约 (XBT) 持仓信息首次在交易者持仓报告 (COT) 中披露) 3 月 26 日）。

数据显示，截至12月26日，Cboe比特币期货“未平仓合约”总计3737手，较一周前（12月19日）增加916手。每份 Cboe 比特币期货合约对应 1 个比特币。

在“可报告头寸”中，有 1,349 个多头头寸和 3,150 个空头头寸，分别比一周前增加了 385 和 815 个头寸。根据Cboe的信息，超过5手的XBT合约持仓将被归类为可申报持仓。

“可报告职位”分为“非商业”职位和“商业”职位。在本报告中，“可报告头寸”均指“非商业”头寸，在传统期货市场中一般对应大型投机资金，而“商业”头寸一般对应商品的生产者或销售者。

Cboe比特币期货（XBT）于12月10日（周日）美国东部时间18:00挂牌交易，主力合约（XBT/F8））在挂牌当日波动较大。两次熔断，比现货价格大幅溢价。但随着首个交割月（1月）的临近，该合约呈现出与现货价差收窄的趋同趋势。

从持仓数量来看，Cboe比特币期货“可申报仓位”中多空头寸的比例接近1：2.5，这表明非商业持仓——投机性大基金，对比特币的未来持相对悲观的看法，以卖空为主。进一步看，来自“非商业”头寸的投机净头寸是 1,801 份合约的净空头头寸（1,232 份多头和 3,033 份空头之差）。据Bitstamp数据显示，12月17日至12月22日，比特币（BTC）现货价格连续6天下跌，从高位19666美元跌至最低11160美元，回撤率为43%。同期，加密货币市场发生大规模币灾，市场悲观情绪升温。

另一方面，在“不可报告”的位置，多空比接近 4:1（2,388 多头和 587 空头），我们怀疑这反映了散户投机者主要是小基金倾向于做多比特币。根据 Cboe 的规则，少于 5 手将被归类为“不可报告”头寸。

查看另一个更详细口径的CFTC报告（Lagacy Report），“可报告头寸”分为四类，即：Dealer Intermediary（经纪人）、Asset Manager/Institutional（资产管理公司/机构）、杠杆基金（杠杆资金）和OtherReportables（其他可报告））。这份报告的具体职位如下（点击查看大图）：

Dealer Intermediate (broker) 持仓：39 多仓，0 空空仓；

Asset Manager/Institutional（资产管理公司/机构）：职位为0；

Leveraged Funds（杠杆基金）持仓：多头259手，空头1138手；

OtherReportables（其他可报告）头寸：934 份多头合约和 1,895 份空头合约。

在传统期货市场中比特币持仓截图，经纪商通常代表客户进行交易比特币持仓截图，充当“卖方”。在 Cboe 比特币上市初期，券商盈透证券（IBKR）已经限制客户开设空头头寸；资产管理公司通常是“买方”，比如基金公司。目前，SEC还没有批准比特币ETF，因此，至少机构投资者，主要是基金公司，没有参与的基础；杠杆基金，通常被解释为机构的投机私人客户，也可以归类为“买方”的一种；其他可申报头寸一般被认为是通过期货合约对冲风险的参与者在具有预期产出的“矿井”中有这样的需求和可能性。

杠杆基金和其他应报告头寸占空头头寸的大部分，分别为 1,138 手和 1,895 手，构成“应报告头寸”空头头寸的大部分。在“非报告头寸”中，有2,388个多头头寸。由于每笔交易都必须对应交易双方，“杠杆资金”和“其他可申报”头寸中有相当一部分可以视为“不可申报”部分的交易对手，即较大的资金主要做空-卖，而小资本主要是做多。在未对冲的3737份合约中，多头头寸集中在“不可报告”，空头头寸集中在“其他可报告”。

美国商品期货交易委员会 (CFTC) 是美国期货和衍生品市场的监管机构。

交易者承诺（COT）由CFTC公布，每周五发布（如遇节假日顺延至下一个交易日）。数据截至周二。该系列报告涵盖在 NYMEX、COMEX、ICE、CBOT 和 Cboe 等交易所交易的期货、期权、掉期和其他衍生品。

通常，投资者更关注“可报告头寸”的“非商业”部分中的净头寸。该指标是在“非商业”仓位的多头头寸（Long）中减去空头头寸（Long）得到，投资者关注该值的每周变化。如果研究人员将这些数据拉到更长的时间窗口进行研究，也能在一定程度上识别出该物种投机力的变化趋势。

根据 CFTC 的定义，“商业”是指参与商品生产、加工或销售的实体。 “非商业”通常是指涉及“投机”的交易者，包括对冲基金和其他资产管理公司。

线索中引用的数据是COT系列报告中的“Futures Only”部分，即不包括期权等其他衍生品。这也是主流金融数据提供商常用的报告口径。

（线索/李涛）